Динамика топливных цен выглядит настораживающей

Мировые рынки: Предварительные итоги промежуточных выборов в Конгресс США показывают победу демократов. В моменте расстановка сил 207/190 в пользу «синих», однако по прогнозам опросов, демократы могут получить большинство в нижней палате, уступив в верхней. Результаты весьма ожидаемы, и на этом фоне умеренная реакция рисковых активов выглядит оправданной, так как концептуальных изменений в политический вектор выборы не привнесут. По крайне мере, тональность по ключевым вопросам внешней и экономической политики останется прежней, разве что, им удастся защитить медицинскую реформу Б.Обамы и договориться о повышении расходов на гражданские нужды.

Ведущие американские площадки вчера закрылись в небольшом плюсе (S&P 500 +0.6%), тогда как европейским визави предстоит отыграть потери (-0.3/-0.5%). Защитные казначейские 10-летние бумаги после попыток протестировать 3.25% сразу после завершения голосования вернулись к 3.18%. Доллар сдал позиции против основных конкурентов (DXY -0.3% в разгар коррекции), но к моменту написания комментария потери были нивелированы, также как и небольшие преимущества единой европейской валюты (EUR 1.1475 на пике, 1440 в моменте).

Валютный рынок: Рубль продемонстрировал умеренное волнение ходом вчерашних событий. Попытки укрепления пары USD/RUB ниже 65.75 были переломлены во второй половине дня, в результате, пара закрылась 66.07.

Сегодня торги могут оказаться более эмоциональными на фоне напоминаний Госдепом США о втором пакете санкций против России по делу о химоружии. Однако мы пока не видим причин для резкой коррекции рубля. Напомним, во втором пакете существует достаточно гибкости в части выбора альтернатив: ограничение финансирование государства по международным линиям сотрудничества, запрет американским банкам кредитовать правительство и госкомпании России, ограничение импорта (товаров и технологий), ограничение экспорта, ухудшение дипломатических отношений и запрет пролета российских судов над территорией США. Из этого списка, могут быть выбраны минимум три меры, и, мы полагаем, в случае необходимости выбор будет сделан в пользу наименее болезненных для хрупких двухсторонних отношений. В этой связи, возможны попытки продвижения пары USD/RUB в сторону 66.50, но на горизонте 1-2 недель в повестку вернется налоговый период.

Макроэкономика: Вчера Росстат опубликовал данные по инфляции за октябрь. Индекс потребительских цен прибавил 0.4% м/м, в результате чего годовая оценка инфляции достигла 3.6% г/г по нашим оценкам. В разрезе товарных групп плодоовощная продукция продемонстрировала сокращение цен (-0.3% г/г), хотя в остальных продуктах питания (+3.0% г/г) мы увидели настораживающее ускорение (мясо +1.2% м/м, молочная продукция +0.6% м/м), которое может привести к давлению на инфляционные ожидания в ближайшие месяцы.

Примечательно, что «базовая» потребительская корзина (мы не учитываем в ней наиболее волочильные и регулируемые цены) подорожала на 3.4% г/г, что эквивалентно ускорению сезонно сглаженного и анализированного показателя до 4.3% (3 мес. среднее в годовом выражении). Это обстоятельство намекает на продолжающееся повышение цен вслед за драматическим ослаблением валютного курса в августе-начале сентября, и может понизить шансы удержания цен в пределах целевого уровня до конца года.

Помимо всего прочего, динамика топливных цен выглядит настораживающей. Несмотря на то, что производители топлива договорились с правительством о мерах противодействия росту цен до марта 2019 г. (договоренность должна быть подписана 7 ноября), повышение цен вслед за ростом ставки НДС и сезонного повышения цен из-за роста издержек не удастся избежать. Мы не исключаем повышенной настороженности Банка России в ближайшие 1-2 квартала по отношению к этим процессам ввиду первичных и вторичных эффектов топливной инфляции на потребительскую корзину.




Источник: Finam

Добавить комментарий