Инфляционные риски остаются повышенными

Инфляционные риски остаются повышенными

Росстат подтвердил предварительные итоги 2021 года по инфляции – в декабре второй месяц подряд инфляция оставалась на уровне 8,4% г/г. Стабилизация была достигнута за счет сезонного замедления инфляции в непродовольственном сегменте и завершения действия разового фактора – роста цен на туристические услуги. При этом в продовольственном сегменте месячная инфляция выросла, хотя и была ниже уровней декабря 2020 года.

Однако риски дальнейшего роста инфляции остаются повышенными. Базовая инфляция (в расчет которой входят наименее волатильные компоненты) в декабре снова усилилась, а ее отклонение вверх от ИПЦ обновило максимум с января 2017 года. Это указывает на устойчивость инфляционных процессов.

В подтверждение этому, в первую декаду января инфляция выросла, ее оценочный уровень достиг 8,57% г/г. 

Столь сильное усиление инфляции, скорее всего, временное. Рост цен с начала года был отчасти обусловлен повышением тарифов на услуги общественного транспорта и ЖКХ, влияние которого будет ограничено уже в середине месяца.

Тем не менее, постоянные факторы продолжают поддерживать высокое инфляционное давление. В начале января фиксируется усиление роста цен в сегменте продуктов питания (овощи, фрукты, молочка, крупы, сахар и т.д.), а также непрод.товаров (автомобили, бензин, дизель). Так что на конец месяца мы ждем инфляцию в районе 8,5% г/г.  

Сила постоянных факторов инфляции подтверждается сохраняющимися высокими инфляционными ожиданиями населения и бизнеса. Опросы также продолжают указывать на рост издержек производителей на фоне высоких мировых цен на товарных и сырьевых рынках. В декабре ЦБ, впервые за 3 месяца, зафиксировал рост ценовых ожиданий производителей с/х продукции в РФ, что указывает на риск дальнейшего роста цен на продовольствие.

Наш прогноз инфляции на 2022 год предполагает медленную ценовую стабилизацию. Снижение инфляции ниже 8% г/г ждем только во 2 кв., а ниже 7% г/г — только осенью. Прогноз на конец года 5,7% г/г. Риски локального усиление инфляции за счет разовых факторов будут сохраняться. Банк Росси продолжит повышение ключевой ставки. Ждем повышения как минимум до 9% в феврале и не исключаем 9,5% в марте. Большую часть 2022 года ставка будет находиться на уровне 9-9,5%. Возможность для начала постепенного снижения ключевой ставки появится не ранее 4 кв. 2022 года.    

Инфляционные риски остаются повышенными
Инфляционные риски остаются повышенными
Инфляционные риски остаются повышенными
Инфляционные риски остаются повышенными
Инфляционные риски остаются повышенными
Инфляционные риски остаются повышенными
Инфляционные риски остаются повышенными

Adblock test (Why?)




Источник: Фундаментальный анализ Investing.com

Добавить комментарий