Русская Аквакультура: Операционные результаты (4К21)

Русская Аквакультура: Операционные результаты (4К21)

Сегодня Русская Аквакультура представила свои операционные результаты за 4К и 2021 г., которые оказались сильными и опередили наши прогнозы. Объем реализации в 2021 г. был на 1 тыс. т выше нашей оценки из-за большего, чем ожидалось, объема вылова. Выручка по итогам года выросла на 91% г/г, до 15,9 млрд руб., что значительно превышает нашу оценку в 14,3 млрд руб. и прежние ориентиры менеджмента. Разница с нашими расчетами объясняется не только объемом реализации, но и значительным ростом среднего чека. На фоне сильной динамики рынка и рекордного за последние годы спроса при восстановлении сегмента HoReCa средняя цена реализации Русской Аквакультуры в 2021 г. увеличилась более чем на 6% г/г. Основной рост произошел в 4К, когда цена увеличилась на 22% г/г и превысила 635 руб./кг. В общей сложности последний квартал года обеспечил компании около 40% годовой выручки. Вероятно, руководство группы решило направить на продажу несколько больше продукции в силу благоприятной рыночной конъюнктуры. Наша текущая рекомендация для акций Русской Аквакультуры — «Продавать» с целевой ценой 455 руб. за бумагу.

Финальный квартал 2021 г. оказался крайне удачным для компании. Реализация увеличилась на 88,5% г/г, до 9,8 тыс. т ПСГ, а средняя цена продукции на фоне сильной динамики рынка подскочила сразу на 22% г/г. Итоги квартала во многом определили и результаты всего года. Объем реализации, а также средний чек и выручка были выше наших оценок. Мы полагаем, что в прошедшем году объем рынка в России составил порядка 140-160 тыс. т, что является рекордным показателем с 2014 г. Во многом это объясняется восстановлением спроса в HoReCa при по-прежнему сильных результатах розничного сегмента. Высокий спрос позволяет нейтрализовать негативный эффект от расширения внутреннего производства лососевых в этом году. Ценовая динамика на мировом рынке также была достаточно благоприятной. За весь год средняя цена на атлантический лосось в мире, согласно данным Fish Pool, выросла на 10,7% г/г, до 5,76 за кг, включая рост на 46% г/г в 4К.

Высокий средний чек должен положительно сказываться и на рентабельности, частично нейтрализуя эффект от роста цен на корм. При достижении целевого уровня рентабельности на уровне 37% Русская Аквакультура может показать скор. EBITDA за 2021 г. около 6 млрд руб., что также заметно выше нашей оценки и ориентиров компании.

Русская Аквакультура: Операционные результаты (4К21)
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.

Adblock test (Why?)




Источник: Фундаментальный анализ Investing.com

Добавить комментарий