Прогноз рынка по чистой прибыли Х5 предусматривает рост на 39%

X5 завтра представит финансовые результаты за 2К19 и проведет телефонную конференцию. Консенсус-прогноз агентства Bloomberg ожидает сильной отчетности при рентабельности EBITDA на уровне 7,9% (до начислений по программе долгосрочного стимулирования сотрудников).

Однако мы не исключаем позитивного сюрприза, так как ожидаемый рост валовой рентабельности на 50 б. п. г/г нам представляется весьма консервативным в сравнении с ростом на 100 б. п. в 1К19. Учитывая это, а также то, что акции X5 потеряли в цене примерно 9% за последний месяц мы ожидаем позитивной реакции рынка.

В то же время инвесторов сейчас особенно интересует прогноз на 2П19: сильная рентабельность в 1П19 может привести к тому, что X5 ускорит инвестиции в цены в 2П19 с целью поддержания продаж (мы ожидаем услышать более подробную информацию по этому вопросу в ходе телефонной конференции).

Выручка. X5 уже сообщила в своих операционных результатах за 2К19 показатель чистой розничной выручки в размере 435,6 млрд руб. (что на 14,4% выше г/г). Согласно консенсус-прогнозу, выручка за 2К19 вырастет на 14% г/г до 437,1 млрд руб. благодаря вкладу прочей выручки.

Рентабельность. Согласно консенсус-прогнозу за 2К19, скорректированная рентабельность EBITDA составит 34,6 млрд руб., что на 18% выше г/г при рентабельности EBITDA на уровне 7,9% (что на 0,2 п. п. выше г/г). Улучшение рентабельности в годовом сопоставлении, вероятно, связано с непрекращающимися мерами компании по сокращению товарных потерь, которые X5 реализует с 3К18, тогда как общие, коммерческие и административные расходы, судя по всему, вырастут в процентном отношении к выручке.

Прогноз рынка по чистой прибыли за 2К19 предусматривает ее рост на 39% г/г до 12,1 млрд руб. на фоне тех же факторов, что и EBITDA.




Источник: Finam

Добавить комментарий