Рублю нужно завершать неделю ниже 72,5 за доллар, чтобы подтвердить потенциал роста

Доллар ослаб вчетверг.Некоторые инвесторы предполагали, что ФРС объявит сокращение стимулов всентябре, чего неслучилось

Вчетверг 16 из24 валют стран сразвивающимися рынками подорожали. Рубль сначала сентября является лидером роста всегменте Emerging Markets

Валюты стран G10. Доллар поитогам торгов вчетверг подешевел против всех конкурентов изБольшой десятки, заисключением японской иены. Ситуация сдевелопером Evergrande все больше складывается впользу управляемого дефолта, риски краха строительной отрасли споследующим заражением банков ивсей финансовой системы резко сократились. Соответственно, спрос назащитные активы ивалюты безопасной гавани уменьшился, что ощутили насебе иена идоллар.

Накануне ФРС анонсировала старт сокращения программы покупки облигаций в2021 году, полный выход изQEксередине 2022 года. При этом обновленный прогноз чиновников ФРС (dot plots) предполагает, что первое повышение ставки пофедеральным фондам состоится в2022 году. Однако доллар ослаб после этого, поскольку, во-первых, многие участники рынка ожидали, что ФРС может объявить сокращение QEуже всентябре, аво-вторых, тотже собственный прогноз ФРС dot plots предполагает более медленные темпы повышения ставок в2023 и2024 гг.Фондовый рынок убедился, что спешить повышать ставки Федрезерв ненамерен, при этом само ужесточение, как это представляется сейчас, будет очень плавным. Витоге спрос наакции вырос, адоллар упал.

Мыпредполагаем, что помере приближения публикации отчета позанятости вСША засентябрь (8 октября) рынок начнет закладываться насильные цифры, что будет стимулировать укрепление доллара.

Также отметим, что фунт поотношению кдоллару накануне был вблизи ключевой поддержки 2021 года науровне 1,3600.Однако поитогам четверга курс GBPUSD существенно отскочил вверх отуказанной отметки, абританский фондовый рынок смотрелся хуже других европейских площадок. Банк Англии вчетверг сохранил ключевую ставку нарекордно низком уровне 0,1% иоставил объем программы выкупа активов без изменений науровне 895млрд фунтов стерлингов. Голосование засохранение ставок без изменений вКомитете помонетарной политике было единогласным. Однако уже два члена Комитета выступают задосрочное сокращение объемов покупки облигаций. Теперь рынок подразумевает, что первое повышение ставок Банком Англии (+15б.п.) состоится вфеврале 2022 года. Допубликации итогов заседания рынок ожидал первое повышение вмае следующего года. Второе повышение ставок рынок теперь подразумевает вавгусте (ставка будет 0,5%), аневноябре, как ранее ожидалось. Ястребиный сдвиг ожиданий оказал давление наакции, ноподдержал стерлинг.

Рубль идругие валюты Emerging Markets. Вчетверг 16 из24 валют стран сразвивающимися рынками подорожали кдоллару, при этом утром впятницу только три валюты Emerging Markets демонстрировали попытки укрепления против американского конкурента. Тем неменее аутсайдером четверга иазиатской сессии пятницы была турецкая лира.

Турецкая лиравчетверг упала поотношению кдоллару до8,8017, асегодня обесценилась до8,816- иэто новый абсолютный завсю историю минимум турецкой валюты. Центробанк Турции вчетверг понизил ключевую ставку на100б.п. до18%, хотя консенсус-опрошенных Bloomberg экспертов предполагал, что ставка неизменится, поскольку потребительская инфляция вавгусте составила 19,25%. Однако решение нельзя назвать неожиданным. Давно известно, что президент Турции оказывает сильное давление нацентральный банк, при этом онизвестен своим неортодоксальным взглядом наденежно-кредитную политику. Обычно, чтобы побороть инфляцию регулятор повышает ставку, однако Реджеп Тайип Эрдоган считает, что, наоборот, чем выше ставка, тем выше инфляция.

Председатель Центробанка Турции Шахап Кавджиоглу ранее обещал удерживать реальные процентные ставки выше инфляции, новыполнить обещание оказало непросто нафоне ускорения темпов роста цен. Впервой половине сентября Кавджиоглу сместил фокус нароль «базовых цен» вмонетарной политике. Базовая инфляция неучитывает цены наволатильные компоненты, такие как продукты питания иэнергоресурсы. Если таргетировать базовую инфляцию, анеобщую, уЦентробанка больше возможностей для того, чтобы неповышать ставку или даже обосновать возможность ееснижения, что ипроизошло.

Польский злотыйукрепился кдоллару на0,63% до3,9299 истал лидером роста всегменте ЕМпоитогам четверга. Всреду курс USDPLN вырос до3,9598- самого высокого уровня с31марта. Поотношению кевро злотый подешевел доминимума с1 апреля. Вцелом проблема польской валюты прежняя- дифференциал ставок. ВПольше ставки околонулевые, асоседи (Венгрия иЧехия) начали цикл ужесточения денежно кредитной политики. Зампред председателя Центробанка Польши Марта Кайтли накануне отметила, что снижение курса злотого помогает экономике страны пережить глобальные потрясения, так как курс служит неким амортизатором. Однако она подчеркнула, что традиционно вПольше инфляция более высокая, нежели веврозоне. Поэтому вдолгосрочной перспективе Польша нуждается вболее высоких процентных ставках. Вцелом укрепление злотого вчетверг обусловлено слабостью доллара относительно основных конкурентов, атакже назревшим желанием зафиксировать прибыли вкоротких позициях поPLN пофакту реализации всентябре довольно значительного снижения курса.

Рубль вчетверг укрепился кдоллару на0,3% до72,7529, авходе торгов российская валюта подрастала до72,5662.Однако утром впятницу рубль дешевел идемонстрировал желание вернуться выше 73,00. При этом котировки Brent растут 4 дня подряд иуже достигли уровня 77,73/барр. Формально это максимум с6 июля, однако если цены поднимутся еще на6 центов забаррель, тоэто уже будут уровни, которые последний раз можно было заметить воктябре 2018 года. Баррель Brent вэквиваленте российской валюты стоит порядка 5645рублей. Это близко киюльскому пику 5680руб./барр., который является максимумом 2021 года иодновременно соответствует абсолютным максимумам октября 2018 года. Другими словами, нефть врублях стоит дорого, что неможет нерадовать бюджет.

Сначала сентября рубль укрепился кдоллару на0,24%, ипока это лучший результат среди валют ЕМ. Доходность carry trade сучетом доллара вкачестве валюты финансирования составила всентябре 0,76%. Здесь среди 24 представителей ЕМтолько аргентинское песо опережает рубль, предлагая доходность carry вдвое большую- 1,52%.

Российская валюта опирается насентябрьский налоговый период, вэтом контексте пиковым днем будет понедельник, 27 сентября, когда вбюджет будет необходимо уплатить НДС, НДПИ иакцизы. Курсу USDRUB необходимо завершить неделю ниже 72,50, чтобы заявить опрочном потенциале среднесрочного укрепления.




Источник: Finam

Добавить комментарий